复盘雷士控制权之争—家居建材行业能从中学习什么

2012年07月23日 14:11
来源：凤凰家居 作者：杨彬起

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阎炎：进退维谷的投资者

作为专业的私募股权投资者，阎炎的目的也很明显：利益最大化，保证基金出资人的利益，而作为雷士董事，他也有义务保证股东们的利益。

为解决雷士创始人分家后的资金缺口以及并购的资金压力，软银赛富（赛富的前身）和高盛先后入股雷士。这些专业的私募股权基金客观上在雷士最需要资金的时候解了燃眉之急，但从商业角度来说也不是慈善行为。如赛富投资雷士的条款中对雷士每年的绩效、奖金、转让限制、优先购买权、赎回等都有明确要求。这些协议是投资者控制雷士的根据。

与高盛不同，阎炎不完全是个甩手掌柜，他曾表示，投资企业更重要的把公司的制度建立起来，还要找人来增强管理团队，讨论公司的发展战略。因此赛富介绍施耐德入股雷士，让施耐德的人进董事会，掌握重大决策的有限否决权等，都是他们保障自身利益的重要措施，但客观上也削弱了吴的控制能力，这也是吴与阎矛盾的根源。

也是基于利益最大化的原因，阎炎在最后时刻还是站在了吴长江的一边，也愿意退出董事会，因为唯有如此才能保证雷士的稳定，保证资本的安全。