门口的野蛮人：评中信资本收购金可儿的意义

昨天，据腾讯财经的报道，中信资本控股有限公司旗下私募股权投资部门宣布收购金可儿（上海）床具有限公司的控股权。该项收购由中信资本中国并购基金二号完成。该笔收购的具体金额及相关细节，中信资本对腾讯财经表示不便透露。……

中信资本董事长兼首席执行官张懿宸称，未来将与其管理层和其他股东，携手巩固金可儿在酒店市场的领导地位，同时积极拓展零售业务。金可儿中国区执行董事王珏说，"高度分散的中国床垫市场正在经历快速整合，我们期待着与中信资本的团队一起合作，成为这个市场未来的主要力量。"

根据中信资本一贯的风格，他们毫无疑问取得了控股地位。这家同时有着中国官方背景和卡塔尔基金等国外资本的公司，开始瞄准家具业这块肥肉了。家具业在过去一直强调着自己的特殊性，但是，这样的特殊性正是由于缺乏大型跨国企业和资本所造成的暂时安逸。资本的进入，无疑是这个行业整合的重要先声，也可以让产业认真思考，如果走自己的路。

显然，中信资本对金可儿中国这样的公司只是小试牛刀，它的意图肯定在全家具行业。金可儿在中国并非家具业的翘楚，但它所处的床垫行业却"饶有趣味"。床垫是家具业里离标准化最近的行业，也是最可能率先实现品牌集中的品类之一。床垫业迄今没有诞生真正的领导品牌，几个业绩靠前的公司也大多属于区域化、半全国化公司，并没有完成全国的布局和实现"大品牌"的提升。中信从床垫业切入，正是看到了这样的行业格局，也说明，他们对行业的判断是家具业会从软体开始走向集中。

中信资本称自己的收购是"善意的收购"，对于这点，我们不用怀疑。恶意的收购大多会出现在行业内部，例如在化妆品行业，欧莱雅、宝洁这样的巨头，有时候的收购就是为了消灭竞争对手。而中信的收购，只是让现有公司更好地业绩提升，从而在未来更具有资本市场的价值。中信资本是买卖公司的，它当然不希望收购对象业绩下滑。

而在中国经济不景气时期（这个不景气的时期恐怕会很长），能有高增长的公司只能属于行业领导者，而大多数的公司将会持续衰退直至灭亡。因此，摆在家具业前面的路也许就是两条，一是迅速做大，成为品类的前几名。通常而言，这个数字只有3家，但也许家具业的风格多样化特性，会使得这个数字多上一些——但也不会太多。二是在还没有做死之前，趁早卖掉，或者IPO，或者让类似于中信这样的资本入股、控股，用资本的力量和行业经验来帮助自己长大，一直抱残守缺着自己的小农意识小打小闹，结果只有死亡。

大者恒大，小者消失，这是任何行业都逃不开的宿命，中信资本，只是做了产业进化的催化剂。